*ST跨境通（002640.SZ）一字跌停！
“心跳突然就停止了！賣家交流群炸開了鍋”——這是5月亞馬遜大規(guī)模封號事件的真實(shí)寫照，涉及中國賣家約10億美元的跨境生意，一夜之間被叫停！
“余震未了”。
百萬賣家又陷入新的焦慮——7月1日起，歐盟將正式實(shí)施VAT新政，取消跨境商品免稅政策、加征約20%的增值稅，跨境電商賣家成本大幅提升！
經(jīng)營壓力體現(xiàn)在商家身上：大賣家遭殃，小賣家日子更艱難。
6月9日，求救聲再度傳來！
號稱“A股跨境電商第一股”的跨境通爆雷，旗下子公司環(huán)球易購被銀行強(qiáng)制申請破產(chǎn)。盡管公司管理層正在積極溝通，但是這一事件掀起了跨境電商的漩渦。
跨境通同時(shí)也是國內(nèi)“八大跨境電商上市公司”之一。對于這家老牌電商企業(yè)而言，厄運(yùn)正勢不可擋地襲來。
今年2月，被迫賣掉子公司帕拓遜；5月，跨境通股票被ST戴帽；6月9日，核心子公司環(huán)球易購被工商銀行強(qiáng)制申請破產(chǎn)……
如果2021年繼續(xù)虧損，跨境通或?qū)簞eA股市場。
2021年已進(jìn)入6月中旬，這家昔日的明星企業(yè)能否跨過這道“坎”，重回良性經(jīng)營？
01
求救信號：
我們正在籌錢！
關(guān)于跨境通與環(huán)球易購的故事，起源于2007年。
環(huán)球易購由徐佳東在2007年創(chuàng)立，總部位于深圳南山區(qū)。非常幸運(yùn)，創(chuàng)始人徐佳東趕上了第一代跨境電商的紅利期。
經(jīng)過幾年積累，環(huán)球易購名聲鵲起，迅速躥紅成為第一代跨境電商的明星企業(yè)。這筆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)很快被投資人盯上了。
2014年，環(huán)球易購用七年時(shí)間實(shí)現(xiàn)了“第一次跨越”。這一年，它被上市公司百圓褲業(yè)收購，借殼上市。
彼時(shí)，正值跨境電商的第一波成長期，蛋糕越做越大。正是看準(zhǔn)了這個(gè)賽道的發(fā)展前景，2015年6月百圓褲業(yè)正式更名為“跨境通”，并相繼參股百倫貿(mào)易、通拓科技、跨境易、易極云商等企業(yè)外，還以多次入股、直接兼并等方式收購帕拓遜和優(yōu)壹電商。
2017年至2018年，環(huán)球易購一時(shí)大熱，營收均超百億。作為第一代跨境電商頭部企業(yè)，它曾是眾多賣家追尋和效仿的對象。
然而，與之形成鮮明對比的是，日前，歸屬最高人民法院的全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)顯示，深圳市環(huán)球易購電子商務(wù)有限公司被中國工商銀行股份有限公司深圳南山支行申請破產(chǎn)。
該案件的類型屬于破產(chǎn)審查案件，申請人是中國工商銀行股份有限公司深圳南山支行，被申請人是深圳市環(huán)球易購電子商務(wù)有限公司，經(jīng)辦法院為廣東省深圳市中級人民法院，公開日期為6月4日。
億邦動(dòng)力向環(huán)球易購官方進(jìn)行求證，得到的回復(fù)是：企業(yè)目前還未收到深圳市中級人民法院的法律文書。目前企業(yè)正與工商銀行南山支行積極協(xié)商，并努力籌措資金力爭達(dá)成和解。
目前，該案件正在審查流程中，若得到法院受理回函，則意味著環(huán)球易購成為第一家破產(chǎn)的跨境電商公司。
02
“向下的拐點(diǎn)”：2019年
經(jīng)歷早幾年的高速發(fā)展后，環(huán)球易購?fù)蝗幌萑雮鶆?wù)魔咒。
供應(yīng)商的矛盾徹底爆發(fā)！從2019年到2020年，不斷有環(huán)球易購供應(yīng)商稱其“拖欠貨款”，部分供應(yīng)商被迫達(dá)成新的賬期。也就是說，雙方通過協(xié)商延期償還貸款。
關(guān)鍵問題來了——環(huán)球易購的貨款為何延期？一家紅透海內(nèi)外的跨境電商頭部企業(yè)，緣何慘遭被銀行強(qiáng)制申請破產(chǎn)的厄運(yùn)？
一份跨境通的財(cái)報(bào)信息，透露了其中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。
深圳環(huán)球易購銷售額（合并口徑）：2012年1.98億，2014年14.16億，2016年達(dá)到71.63億，2017年突破百億，2018年達(dá)124.07億，2019年則縮水至85.06億元。
令人窒息的是，全球疫情大規(guī)模爆發(fā)的2020年，環(huán)球易購遭受重創(chuàng)——2020年收入下降到了56.29億元，下降幅度超乎想象！
上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，勾勒出一副清晰的經(jīng)營軌跡：2014-2018年企業(yè)收入高速增長，從2019年則開始急劇下降，再加上計(jì)提存貨減值等影響，造成環(huán)球易購虧損暴增。
管理層一致認(rèn)為，造成巨虧的主要原因是：受國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境影響，公司在歐美市場銷售規(guī)模大幅下降。
財(cái)報(bào)顯示，環(huán)球易購2020年負(fù)債總計(jì)約33.38億元，凈資產(chǎn)總計(jì)-17.54億元。
03
泥潭中的“環(huán)球易購”
2020年，環(huán)球易購實(shí)現(xiàn)營收56.29億元，同比下降33.82%；凈利潤為虧損29.53億元，同比下降11.36%。
根據(jù)財(cái)報(bào)，導(dǎo)致環(huán)球易購2020年業(yè)務(wù)大幅下滑的主要原因是，公司近年資金鏈緊張，信貸額度急劇縮小；加之，2020年全球物流倉儲(chǔ)成本不斷提高，公司業(yè)務(wù)經(jīng)營必須的商品采購、 物流倉儲(chǔ)等各方費(fèi)用欠款巨大，公司主力銷售的獨(dú)立站和第三方平臺業(yè)務(wù)開展所必須的營銷等費(fèi)用匱乏。
在此基礎(chǔ)上，環(huán)球易購采取的應(yīng)對措施之一為，通過大量縮減人員規(guī)模來長期止損（從2020年初到年末，員工人數(shù)從3353人減少到了885人），增加了短期高額遣散費(fèi)用和其他管理業(yè)務(wù)損失。
環(huán)球易購旗下多個(gè)自營平臺大量用戶、業(yè)務(wù)等流失，第三方平臺大量賬號關(guān)停，導(dǎo)致前期原本可出售產(chǎn)品轉(zhuǎn)為不良產(chǎn)品。
【注：環(huán)球易購以自營渠道運(yùn)營為主（即自營平臺/獨(dú)立站，包括Gearbest、ZAFUL、Roesegal、DressLily、Sammydress、Rosewholesale等），第三方渠道運(yùn)營（即入住亞馬遜、eBay等平臺）為補(bǔ)充。】
為減少不良產(chǎn)品可能產(chǎn)生的進(jìn)一步倉儲(chǔ)和經(jīng)營管理成本，公司對此類產(chǎn)品采取促銷、清理、報(bào)廢等措施，以緩解資金緊張和庫存管理壓力。綜上，環(huán)球易購出現(xiàn)了較大利潤流失。
今年5月，環(huán)球易購旗下自營平臺ZAFUL宣布獨(dú)立運(yùn)營。
據(jù)悉，ZAFUL成立于2014年，最初是一家泳裝品牌，隨后逐漸發(fā)展成一個(gè)包含女裝、男裝、化妝品、珠寶、鞋帽等產(chǎn)品線的快時(shí)尚電商品牌。在2020年度“BRANDZ中國出海品牌50強(qiáng)”榜單上，ZAFUL位列中國出海品牌綜合排名第38名，線上快時(shí)尚類第2名，僅次于翹楚SHEIN。
根據(jù)官方口吻，ZAFUL獨(dú)立運(yùn)營后，除了獲得跨境通的部分資金支持，也在尋求外部資金。
04
撕裂的“三駕馬車”
回顧最近幾個(gè)月，跨境通股票5月18日開盤便跌停。
事實(shí)上，自其4月30日發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警以來，至5月21日已連續(xù)12個(gè)交易日跌停。截至5月21日，跨境通股價(jià)為1.99元/股，與4月29日3.9元/股的收盤價(jià)相比，跌幅近50%。
而輝煌的往昔，一幕一幕浮現(xiàn)。
自2015年至2018年，跨境通的年?duì)I收從39.61億元飆升到215.34億元，凈利潤也從1.66億元翻了近兩番，到達(dá)6.23億元。
原本，跨境通的核心業(yè)務(wù)主要包括“三駕馬車”：環(huán)球易購、帕拓遜、優(yōu)壹電商。2020年跨境通總收入中，環(huán)球易購占比33.07%，帕拓遜和優(yōu)壹電商分別占比29.07%和37.51%。
根據(jù)跨境通財(cái)報(bào)，“三駕馬車”的業(yè)務(wù)情況如下：
1）環(huán)球易購專注于跨境B2C電商出口業(yè)務(wù)，從戰(zhàn)略上重視服裝自營網(wǎng)站的發(fā)展，以“品牌+渠道”的模式，向海外消費(fèi)者銷售商品；
2）帕拓遜是一家集產(chǎn)品設(shè)計(jì)、研發(fā)、銷售、服務(wù)為一體，經(jīng)營消費(fèi)性電子產(chǎn)品的跨境電商零售出口企業(yè)；
3）優(yōu)壹電商聚焦于母嬰、個(gè)護(hù)美妝、保健品三大品類，為品牌主和渠道上提供分銷、營銷、供應(yīng)鏈服務(wù)，為跨境電商進(jìn)口業(yè)務(wù)。
短短2年多的時(shí)間，如今，“三駕馬車”已被撕裂！
除了環(huán)球易購不得不剝離旗下成長性最高的ZAFUL，帕拓遜也迎來被賣的命運(yùn)。
05
賣掉帕拓遜，
這是一個(gè)錯(cuò)誤？
經(jīng)歷2019-2020年的重創(chuàng)之后，跨境通陷入嚴(yán)重虧損、債務(wù)纏身的困境。
怎么辦？這是擺在管理層桌上的一道迫在眉睫的難題。
讓業(yè)界大吃一驚的是，管理層竟然選擇了變賣資產(chǎn)！這一決策，幾乎炸碎了全體股民對于跨境通的幻想。
2021年1月28日，跨境通發(fā)布公告稱，擬出售全資子公司深圳前海帕拓遜網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司不低于60%的股權(quán)。3月24日，跨境通正式發(fā)布交易公告，出售股權(quán)擴(kuò)大到100%，并最終以20.2億元完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
此舉釋放的信號撲朔迷離：難道跨境通的管理層“不想再玩”了？
帕拓遜是跨境通旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也是亞馬遜賣家當(dāng)中的“優(yōu)等生”。
帕拓遜旗下產(chǎn)品涵蓋音頻類、智能家居類、戶外運(yùn)動(dòng)類、五金產(chǎn)品及鍵鼠等領(lǐng)域，擁有MPOW、VICTSING、VICTEC等多個(gè)自營品牌，其音頻產(chǎn)品位列跨境電商行業(yè)第一梯隊(duì)，旗下品牌MPOW是Amazon北美音頻產(chǎn)品第一品牌。據(jù)稱其在Amazon的Bestseller累計(jì)超過800個(gè)。
“行業(yè)里把帕拓遜、澤寶和安克創(chuàng)新稱為‘亞馬遜三杰’，他們在運(yùn)營方面的表現(xiàn)都很搶眼，甚至有人說帕拓遜的運(yùn)營能力在后兩者之上。”某主營亞馬遜業(yè)務(wù)的跨境賣家告訴億邦動(dòng)力，帕拓遜的核心管理層均來自阿里、騰訊、IBM等知名互聯(lián)網(wǎng)公司，其運(yùn)營崗80%以上是本科學(xué)歷，即便是最基礎(chǔ)的工作內(nèi)容也是如此，足見對運(yùn)營人才組建的重視。
另外，帕拓遜也是最早一批在內(nèi)部搭建完善的產(chǎn)品研發(fā)流程和體系的賣家。2015年，帕拓遜就開始大量投入開發(fā)私模產(chǎn)品（每個(gè)產(chǎn)品的開發(fā)大概在10萬~100萬元之間）。
截至2020年，帕拓遜的專利數(shù)已達(dá)到256項(xiàng)，擁有186項(xiàng)商標(biāo)等知識產(chǎn)權(quán)。
“產(chǎn)品研發(fā)是企業(yè)長期增長的引擎，這也是2015年后，帕拓遜在行業(yè)紅利漸失的情況下，依舊能夠維持增長的重要原因。”一位業(yè)內(nèi)人士向億邦動(dòng)力指出。
根據(jù)跨境通財(cái)報(bào)，自2017年至2020年，帕拓遜營業(yè)收入分別為24.25億元、34.17億元、34.39億元、49.4億元，凈利潤分別為1.91億元、2.38億元、1.78億元、3.18億元。
“很多人稱帕拓遜為跨境通的‘現(xiàn)金牛’。”一位業(yè)內(nèi)人士指出，出售自家“現(xiàn)金牛”，可見跨境通財(cái)務(wù)狀況的緊迫。
在出售公告發(fā)布后，跨境通官方表示，其所得的紓困資金將大大降低公司資金壓力。
公開資料顯示，跨境通早年間通過多次投資、歷時(shí)5年、耗資9.91億元，才將帕拓遜收入囊中。如今擬以20.2億元出讓，短期來看，這筆資金解決了公司在資金鏈上的“燃眉之急”，但從長遠(yuǎn)發(fā)展看，跨境通卻也痛失了自己的頂梁大將。
06
市值蒸發(fā)300億，
退市風(fēng)險(xiǎn)襲來！
但愿它能夠好起來！
今年4月30日，跨境通發(fā)布大幅下調(diào)財(cái)務(wù)預(yù)期公告，由盈利轉(zhuǎn)為虧損33.74億元，隨之股票被ST。
對于該業(yè)績，跨境通將其歸因于“人員縮減帶來的短期高額遣散費(fèi)用及其他管理業(yè)務(wù)損失、呆滯產(chǎn)品庫存清理、應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提等導(dǎo)致環(huán)球易購虧損約25億元”。
跨境通股票于5月6日停牌一天，自5月7日復(fù)牌之日起，深圳證券交易所對其股票交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示和其他風(fēng)險(xiǎn)警示。
多位業(yè)內(nèi)人士慨嘆，病來如山倒，跨境通已瀕臨病入膏肓的迷離狀態(tài)！
5月8日，徐佳東辭去跨境通董事長、總經(jīng)理等職務(wù)，同時(shí)辭去子公司環(huán)球易購一切職位。他曾于2008年創(chuàng)建環(huán)球易購，并在跨境通并購環(huán)球易購后一直擔(dān)任該公司總經(jīng)理。與此同時(shí)，跨境通董事會(huì)也“大換血”。
截至5月13日，跨境通連續(xù)6個(gè)交易日跌停，收盤報(bào)2.71元/股，市值42億元，僅為高峰期的1/9。在3年多的時(shí)間里，其市值蒸發(fā)超過300億元。
從2018年起，跨境通的營收增速明顯放緩——2018年?duì)I收同比增長53.62%，2017年為64.2%。與此同時(shí)，歸屬于上市公司股東的凈利潤首次出現(xiàn)負(fù)增長——2018年歸母凈利潤同比降低17.07%。2019年，公司營收178.74億元，同比下跌16.99% ，凈利潤為虧損27.08億元，同比下降534.82%；2020年，營收170.21億元，同比下滑4.77%；凈利潤為虧損33.74億元。
“2018年，跨境通6.23億元的凈利潤，只對應(yīng)著1.83億的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額，這從側(cè)面說明，它的擴(kuò)張沒有帶來盈利能力的增長。而高達(dá)50.66億元的庫存不僅是對資金的嚴(yán)重占用，更帶來巨大的減值風(fēng)險(xiǎn)。” 某財(cái)經(jīng)界人士指出，這可能是跨境通陷入危機(jī)的癥結(jié)。
而如此高的庫存背后，映射的是大批早期跨境電商玩家普遍采用的“鋪貨”模式所帶來的負(fù)面效應(yīng)。跨境通正是其中一員。
“這個(gè)問題前兩年就在行業(yè)里不斷暴露了，跨境通也在極力轉(zhuǎn)型，但非常艱難。”某華南資深跨境電商人士指出。對于還剩下殘缺的環(huán)球易購和優(yōu)壹電商的跨境通而言，接下來的日子可能就是苦熬、等待新的轉(zhuǎn)機(jī)。
它能如愿復(fù)活嗎？警鐘仍在長鳴……
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